Ak chcete stiahnuť ukážku výkazu peňažných tokov použitú v tomto príspevku, kliknite na ikonu tu .
Či už sa pozerám na akvizičné príležitosti na HoriZen Capital alebo vytváranie najlepších postupov modely , Často vidím výkazy peňažných tokov, ktoré nie sú v súlade s súvahou.
Najbežnejším dôvodom je široká škála zdrojov údajov, ktoré spoločnosť používa: softvér na sledovanie predajných tímov, súbory CapEx udržiavané finančným riaditeľom a metriky nahlasovania zásob od tímu nákupu. Keď niečo vypadne z hranice medzi všetkými týmito zdrojmi, veľmi rýchlo to spôsobí kritickú nerovnováhu v modeli.
Pracoval som na niekoľkých projektoch finančnej due diligence pre dohody o fúziách a akvizíciách, kde bol problém s provenienciou dát. Po prvé, vytvára to v mysli kupujúceho pochybnosti a obavy: „Ako môžeme dôverovať presnosti čísel, ak rôzne zdroje poskytujú odlišné výsledky?“ Môže to byť sprostredkovateľ obchodu alebo znížiť dôveru v schopnosť tímu vykonať. Po druhé, vytvára zbytočné náklady vyplývajúce z práce navyše potrebnej na vykopanie chýbajúcich častí, čo vytvára ďalšie pracovné hodiny na oboch stranách transakcie. Tomu všetkému sa dá vyhnúť dodržaním prísnej, ale jednoduchej metodiky:
Vytvárajte finančné modely so správnym prepojením medzi tromi hlavnými účtovnými výkazmi: výkazom ziskov a strát, súvahou a výsledkami.
Ďalej uvádzame podrobnú metódu, ktorá zabezpečí, že vaše peňažné toky budú vždy v rovnováhe a v zhode. Vysvetlím tiež vzájomné prepojenie medzi rôznymi riadkami výkazu peňažných tokov a ukážem, prečo majú súvahové účty a najmä čistý pracovný kapitál ústrednú úlohu pri zabezpečovaní toho, aby to všetko fungovalo. Aby som vám pomohol pri učení, zostavil som tiež príklad tabuľka ktorá preukazuje požadovanú vzájomnú prepojiteľnosť.
Zostavenie výkazu peňažných tokov
Existujú dva rozšírené spôsoby zostavenia výkazu peňažných tokov. Pri priamej metóde sa používajú skutočné príjmy a odtoky hotovosti z činnosti spoločnosti a pri nepriamej metóde sa ako východisko používa zisk a strata a súvaha. Posledná uvedená metóda je najbežnejšou metódou, s ktorou sa možno stretnúť, pretože priama metóda vyžaduje podrobnú úroveň podávania správ, ktorá sa môže javiť ako ťažkopádnejšia.
Ďalej uvádzame prehľad toho, čo sa snažíme dosiahnuť. Môže to vyzerať jednoducho, ale každý riadok predstavuje niekoľko precedenčných výpočtov.
Krok 1: Pamätajte na vzájomné prepojenie medzi výsledkami a súvahou
Aj keď je to základné, treba si pripomenúť, že celkové aktíva sa musia vždy rovnať celkovým pasívam (a vlastnému imaniu). Výsledovka a súvaha sú vzájomne prepojené prostredníctvom akciového účtu v súvahe. Akýkoľvek debet alebo kredit na účet P&L okamžite ovplyvní súvahu tým, že bude zaúčtovaný na riadku nerozdeleného zisku.
Krok 2: Peňažný účet je možné vyjadriť ako súčet a odpočet všetkých ostatných účtov
Vzhľadom na nezmeniteľnú rovnosť celkových aktív a celkových záväzkov vieme, že:
Dlhodobý majetok + pohľadávky + zásoby + hotovosť = vlastné imanie + finančný dlh + záväzky + rezervy
Základná aritmetika nám umožňuje odvodiť, že:
Peniaze = Vlastné imanie + Finančný dlh + Záväzky + Opravné položky - Dlhodobý majetok - Pohľadávky - Zásoby
To tiež znamená, že pohyb hotovosti (t. J. Čistý hotovostný tok) medzi dvoma dátumami sa bude rovnať súčtu a odčítaniu pohybu (delta) všetkých ostatných účtov:
Čistý hotovostný tok = Δ Peniaze = Δ Vlastné imanie + Δ Finančný dlh + Δ Záväzky + Δ Rezervy - Δ Dlhodobý majetok - Δ Pohľadávky - Δ Zásoby
Krok 3: Rozdelenie a zmena usporiadania účtov
Základné imanie
Ako sme už diskutovali, za predpokladu, že sa pozrieme na súvahu pred vyplatením dividend, bude kapitálový účet obsahovať čistý príjem bežného roka. Preto budeme musieť podrobnejšie rozdeliť účet, aby bol čistý príjem bežného roka zreteľnejší.
Čistý príjem
Riadková položka čistého príjmu je zložená z týchto častí: EBITDA mínus odpisy (D&A), úroky a dane.
Pohyby čistého pracovného kapitálu
Prevádzkový kapitál pozostáva z troch prvkov: zásoby a pohľadávky na strane aktív a záväzky z pasív. Ak sa vzájomne započítajú, potom sa rovnajú pozícii čistého pracovného kapitálu, čo je denná rovnováha kapitálu potrebná na vedenie podniku.
Je samozrejmé, že zvýšený pohyb zostatku na aktíve prevádzkového kapitálu predstavuje odlev hotovosti, zatiaľ čo pre ich náprotivky na zodpovednosť platí opačná situácia.
Dajte dokopy nový pohľad na položky súvahy
Ak zhromaždíme všetky zmeny, ktoré sme práve vykonali, zhromaždia sa v nasledujúcom poradí:
Pre účtovníka to môže vyzerať celkom nešťastne, preto je najlepšie znovu objednať objednávku spôsobom tradičného výkazu peňažných tokov:
Krok 4: Konvertujte preusporiadanú súvahu na výkaz peňažných tokov
V tejto fáze si môžete všimnúť, že používame iba jednu súvahovú pozíciu: pozíciu v pevnom časovom okamihu (v našom príklade 31. decembra 2019). Aby sme mohli odtiaľ vypočítať hotovostný tok, potrebovali by sme druhú súvahu k inému dátumu. V tomto príklade použijeme nižšie uvedenú súvahu, ktorá má dátum 31. decembra 2018, pred rozdelením dividend za rok 2018.
Tu je potrebné vziať do úvahy dva body:
- K 18. decembru nezačal fiškálny rok FY19 - preto sa všetky účty súvisiace s P&L FY19 budú rovnať nule.
- Číslo nerozdeleného zisku tu bude zahŕňať čistý príjem za rok 2018.
Aby sme mohli vypočítať výkaz peňažných tokov, budeme sa musieť pozrieť na pohyby medzi 19.-18. Decembrom. Vďaka rovnosti, ktorú sme preukázali v kroku 2, už vieme, že čistý hotovostný tok sa bude rovnať 20 - 30 = -10.
Jednoduchým pohybom medzi pozíciami dvoch súvah a pridaním medzisúčtov kvôli prehľadnosti prezentácie sme teraz vytvorili dynamický a vyvážený výkaz hotovostných tokov:
Ako vylepšiť procesy týkajúce sa výkazov o peňažných tokoch?
Toto je teraz časť, v ktorej sa osvedčia klasické účtovnícke znalosti, aj keď to nie je nevyhnutné. Cieľom vytvorenia výkazu peňažných tokov, ako je ten uvedený vyššie, je lepšie vyhodnotiť a pochopiť príliv a odliv peňazí z podniku podľa ich kategórie (napr. Prevádzka, financovanie a investovanie). Teraz, keď máte výkaz peňažných tokov, ktorý sa dynamicky spája s súvahou, je čas pohnúť sa o niečo ďalej. Tu si musíte položiť niekoľko otázok:
1. Sú všetky účty správne kategorizované?
Toto je celkom forenzné cvičenie, ktoré bude v podstate vyžadovať, aby ste si prezreli každý riadkový účet použitý vo vašom účtovníckom softvéri. Po analýze potom môže prebehnúť diskusia s finančným kontrolórom alebo finančným riaditeľom, ktorá spochybní akékoľvek nezrovnalosti v názoroch na správnu klasifikáciu položiek.
Klasickým príkladom v tomto scenári sú obchodné záväzky na CapEx (tj. Neuhradené platby z dôvodu poskytovateľov investičného majetku). Je úplne bežné, že tento účet je zahrnutý v záväzkoch z obchodného styku (v krátkodobých pasívach) a ako taký je klasifikovaný ako čistý pracovný kapitál. Ak je to váš prípad, budete ho musieť odstrániť z NWC a pridať ho k peňažným tokom zo sekcie investovania (CFI).
Za predpokladu pohybu obchodných záväzkov na CapEx o +1 medzi 18. a 19. decembrom by sme v našom výkaze peňažných tokov z vyššie uvedeného príkladu vykonali nasledujúce zmeny:
2. Je prezentácia predstaviteľom skutočného prílivu a odlivu hotovosti?
Pojem hotovosť a bezhotovostná hotovosť môže byť pre neznalých dosť mätúci. Napríklad, ak spoločnosť A predala položku za 40 dolárov, ktorú vlani kúpila za 10 dolárov v hotovosti, ale jej zákazník za ňu stále nezaplatil, čo by ste mali považovať za „hotovostný EBITDA“? Malo by to byť 30 dolárov (výnos bez COGS, za predpokladu, že neexistuje žiadny iný OpEx)? Alebo by to malo byť skôr 0 dolárov (vzhľadom na to, že zakúpená položka bola zaplatená za minulý rok a zatiaľ sa nevyzbierali žiadne výnosy)?
Ľuďom často chýba, že NWC a EBITDA by sa mali analyzovať spoločne pri pohľade na generovanie hotovosti. Ak je EBITDA ovplyvnená takzvanou „nepeňažnou položkou“, nezabudnite, že vždy existuje súbežný vplyv aj na súvahový účet. Ako tvorca peňažných tokov zodpovedáte za pochopenie toho, ktorý z nich. A odpoveď často leží na účtoch zahrnutých do čistého pracovného kapitálu!
Bežným príkladom „nepeňažných položiek“ sú rezervy. Pripomeňme si, že zámerom ustanovení je ovplyvniť dnešné výsledovky v očakávaní pravdepodobných výdavkov v budúcnosti. Na základe tejto definície sa dá s istotou povedať, že takáto položka skutočne nemala žiadny finančný dopad za fiškálny rok, a malo by zmysel ju z nášho výkazu peňažných tokov vypustiť.
V príklade P&L, ktorý sme doteraz použili, sa zdá, že rezervy boli rezervované nad EBITDA. Ak teda chceme odstrániť dopad zmeny ustanovenia, môžeme postupovať takto:
Problémom, ktorý v tejto prezentácii nachádzame, je však to, že by sme boli radi, keby sa EBITDA FY19 zosúladil s EBITDA podľa P&L. Za týmto účelom by sme radšej chceli predstaviť náš výkaz peňažných tokov nasledovne:
Tiež by som vám odporučil zahrnúť poznámku pod čiarou s vysvetlením, na čo sa odstránené bezhotovostné položky vzťahovali. Môže byť tiež vhodné predviesť „hotovostnú“ zložku EBITDA podniku, ktorá by obsahovala nasledujúce:
Je zrejmé, že to môže byť dosť ťažkopádne, pretože to vyžaduje správne zosúladenie všetkých účtov NWC prepojených s položkami EBITDA. Neverím však, že táto pridaná zložitosť poskytuje jasnejší prehľad o schopnostiach spoločnosti generovať hotovosť, ale môže pomôcť prinajmenšom poskytnúť vašim zúčastneným stranám čo najviac popisnú pomoc číslam.
pomenujte návrhový nástroj, ktorý možno použiť na vytvorenie priestorovej hierarchie obsahu
Dodržujte pravidlá a uplatňujte ich v praxi
Dúfam, že vám to poskytne účinné nástroje vytvoriť výkaz peňažných tokov a že teraz jasnejšie rozumiete vzájomným prepojeniam medzi výsledkami a súvahovými účtami. Keď pochopíte túto metodiku, je na vás, aby ste usporiadali rôzne účty a predložili ich tak, aby to malo najväčší zmysel pre vaše konkrétne potreby a vaše konkrétne podnikanie.
Aplikácie v reálnom živote môžu byť samozrejme o niečo zložitejšie z dôvodu počtu účtov vo vašej skúšobnej bilancii, zložitosti účtovných zásad a akýchkoľvek výnimočných udalostí, napríklad transakcií fúzií a akvizícií. Základné princípy však zostávajú úplne rovnaké a pri dôslednom dodržiavaní vám umožnia proaktívne využiť svoj čas namiesto toho, aby ste nespočetné hodiny vrhali na nevďačné vyváženie!
Pochopenie základov
Čo sú prvky prehľadu peňažných tokov?
Výkaz peňažných tokov sa skladá z troch častí: hotovostný tok z prevádzky, hotovostný tok z investovania a peňažný tok z financovania. Podľa ich názvov sa jedná o rôzne použitia hotovosti kategorizované podľa ich účelu.
